BRICS-Währung, Dollar oder Yuan – Was setzt sich durch?
Während sich das globale Währungssystem im Umbruch befindet, wächst in der globalen Finanzwelt die Erkenntnis über seine Vor- und Nachteile.
Während die Grenzen des dollarzentrierten Systems zunehmend anerkannt werden, entstehen Bedenken hinsichtlich einer übermäßigen Fragmentierung, wenn bei internationalen Transaktionen mehr nationale Währungen verwendet werden.
Szenarien für die Veränderung des internationalen Währungssystems
Gibt es einen Mittelweg, der ein vielfältiges, aber dennoch stabiles und zuverlässiges internationales Währungssystem schaffen kann, um die Extreme der Überzentralisierung und der Fragmentierung zu vermeiden?
Ein Ansatz, um sich die möglichen Wege zur Umgestaltung des internationalen Währungssystems vorzustellen, ist die Untersuchung seiner Demonopolisierung von der Dominanz des US-Dollars weg. Es zeichnen sich mehrere Szenarien ab:
- Anhaltendes Dollar-Monopol: Der Dollar bleibt im Zentrum, und der Yuan kann seine Vorherrschaft nur begrenzt angreifen.
- Dollar-Yuan-Duopol: Der Yuan gewinnt an Boden, vor allem im globalen Süden, was zu einer deutlichen Abkehr vom Dollar führt.
- Ein fragmentiertes System nationaler Währungen (Wettbewerbsszenario): Die Schwächung des Dollarmonopols führt zu einer übermäßigen Fragmentierung, wobei verschiedene nationale Währungen weit verbreitet sind.
- Regionale Währungen (Oligopol): Regionalwährungen, einschließlich einer BRICS-Reservewährung, ergänzen den Dollar und den Yuan als potenzielle Reservewährungen.
Es ist wichtig zu beachten, dass jedes dieser Szenarien, in dem der Dollar von seiner derzeitigen Dominanz abweicht, seine Grenzen hat. Das Entstehen neuer Regionalwährungen wird wahrscheinlich Zeit brauchen und ist möglicherweise keine kurzfristige Option.
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Herausforderungen und Begrenzungen der Abkehr von der Dollar-Dominanz
Eine gespaltene Welt mit mehreren Reservewährungen ist wahrscheinlich nicht nachhaltig, da Währungen mit geringeren Anteilen an der Weltwirtschaft wahrscheinlich nicht den Reservestatus erlangen werden. Eine übermäßige Fragmentierung kann zu höheren Transaktionskosten und einem unsichereren und belastenderen Geschäftsumfeld führen. Das Szenario des “Yuan-Aufstiegs” ist ebenfalls problematisch, da es zu einer Verlagerung von der Dollar-Abhängigkeit zu einer größeren Abhängigkeit vom Yuan führen kann, ohne den Schwellenländern genügend Optionen zu bieten.
Die Umgestaltung des globalen Währungssystems wird von den wirtschaftlichen Kräfteverhältnissen in der Weltwirtschaft abhängen.
Trotz dieser Herausforderungen dürfte der Anteil des Dollars an den weltweiten Währungsreserven mit der Schwächung seines “exorbitanten Privilegs” sinken, was die neuen politischen und wirtschaftlichen Realitäten widerspiegelt. Langfristig wird die Marktstruktur der globalen Reservewährungen wahrscheinlich von den wirtschaftlichen Fundamentaldaten der Länder bestimmt, wie z. B. ihrem Anteil am globalen BIP, den Exporten/Importen und den Investitionsströmen.
Länder können sich dafür entscheiden, eine bestimmte Währung als Reservewährung zu halten, wenn diese einen bedeutenden Anteil an ihren Handels- und Investitionstransaktionen ausmacht, was darauf hindeutet, dass wirtschaftliches Gewicht und Größe auf dem Reservewährungsmarkt eine wichtige Rolle spielen.
Friedliche Koexistenz von Reservewährungen des Westens und des globalen Südens
Wenn sich der Anteil der nationalen Währungen an den globalen Reserven am Anteil der jeweiligen Länder am globalen BIP oder Handel ausrichtet, ist eine Verringerung des Anteils des US-Dollars an den Reserven von fast 60% auf etwa 25-3 % (oder sogar noch weniger, wenn der Anteil der USA am globalen BIP sinkt) ein plausibles Ergebnis, während der Anteil des chinesischen Yuan von weniger als 3% auf über 10% steigen könnte.
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Die verbleibenden 20-25% des Dollarabbaus bei den globalen Reserven könnten in geringerem Maße dem Euro und anderen Reservewährungen der entwickelten Welt zugute kommen. Auch Gold und die Sonderziehungsrechte des IWF könnten an Bedeutung gewinnen.
Darüber hinaus könnten regionale und überregionale Währungen aus dem globalen Süden einen Platz als führende Reservewährungen finden, wenn das wirtschaftliche Gewicht der Mitgliedsländer, die solche Währungen stützen, erheblich ist. Dies könnte dazu führen, dass Regionalwährungen zu den wichtigsten Währungsreserven der Zentralbanken weltweit aufsteigen.
Insgesamt deutet die Aufteilung der Währungsanteile in der Weltwirtschaft auf ein “oligopolistisches” Szenario hin, das durch eine friedliche Koexistenz zwischen westlichen Reservewährungen wie dem Dollar und dem Euro und neuen Reservewährungen aus dem globalen Süden geprägt ist.
Diese neuen Währungen, einschließlich des Yuan und regionaler Währungen, die die Fragmentationseffekte überwinden, könnten eine entscheidende Rolle bei der Entdollarisierung der Weltreserven spielen. Dieses Szenario dürfte im Vergleich zu den anderen Szenarien den höchsten Grad an Entdollarisierung erreichen.
Zu letzteren können neben dem chinesischen Yuan auch regionale Währungen gehören, die die Zersplitterung durch die zunehmende Verwendung nationaler Währungen bei internationalen Transaktionen überwinden. Die Rolle von Währungskörben wie dem BRICS-Währungskorb – weithin als R5/R5+ bezeichnet (alle BRICS-Währungen beginnen mit dem Buchstaben “R”) – könnte sich als entscheidender Katalysator für den Prozess der globalen Entdollarisierung von Reserven erweisen.
Die Rolle der BRICS bei der Entdollarisierung
Ein derartiges Szenario, das die Entstehung neuer Währungsreservealternativen aus den Entwicklungsländern beinhaltet, dürfte im Vergleich zu den anderen oben genannten Szenarien auch den höchsten Grad an Entdollarisierung erreichen.
Höchstwahrscheinlich wird ein hohes Maß an Fragmentierung bei der Verwendung nationaler Währungen in internationalen Transaktionen die Position des Dollars weitgehend unangefochten lassen. Der Yuan könnte etwas stärker vorankommen, obwohl die Position des Yuan bei einem möglichen Duopol dem Druck der USA und des Westens im Allgemeinen ausgesetzt wäre.
Der Yuan allein wird das Währungssystem wohl kaum qualitativ verändern – es braucht andere Länder und Währungsunionen, um das “Eis zu brechen”.
Es scheint also, dass ein Durchbruch bei der Entdollarisierung nur durch eine Kombination von Regionalwährungen oder eine Plattform, die die größten Schwellenländer zusammenbringt, wie die BRICS-plus R5+ Plattform, möglich ist.
Alexander Zdravkov
Reporter at CoinsPress German
Alexander Zdravkov interessiert sich leidenschaftlich für Bedeutungsfragen. Er ist seit mehr als drei Jahren im Kryptobereich tätig und hat ein Auge dafür, aufkommende Trends in der Welt der digitalen Währungen aufzuspüren. Ob er nun tiefgreifende Analysen liefert oder tagesaktuell über alle Themen berichtet, sein tiefes Verständnis und seine Begeisterung für das, was er tut, macht ihn zu einer wertvollen Ergänzung für das CoinsPress-Team.
