Chinas Finanzalarm: Steht ein “Lehman-Moment” bevor?
Wachsende Bedenken über die finanzielle Stabilität eines bekannten Vermögensverwalters in China haben bei den Anlegern Befürchtungen über eine mögliche Ansteckung durch den angeschlagenen Immobiliensektor des Landes ausgelöst. Dies hat Debatten über die Wahrscheinlichkeit eines "Lehman-Moments" in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt entfacht.
Im Mittelpunkt dieser Befürchtungen steht Zhongrong International Trust, ein bedeutender Akteur im Bereich komplexer Finanzprodukte mit einem Vermögen von rund $108 Mrd. bis Ende 2022. In jüngster Zeit traten Probleme auf, als vier von Zhongrong verwaltete Treuhandprodukte Zins- und Tilgungszahlungen in Höhe von insgesamt rund $14 Millionen nicht leisten konnten, wovon drei börsennotierte chinesische Unternehmen betroffen waren.
Zhongrong mit Hauptsitz in Peking ist Teil eines größeren Finanzkonglomerats namens Zhongzhi Enterprise Group. Sollten diese Zahlungsprobleme eskalieren, könnte sich das potenzielle Risiko auf eine breitere Palette von Anlageprodukten ausweiten, die an verschiedene Unternehmen und wohlhabende Privatpersonen in China verkauft werden.
Einzelne Anleger haben sich in den sozialen Medien über nicht geleistete Zahlungen von Zhongrong-Produkten und den mit Zhongzhi verbundenen Einheiten beschwert. Beide Unternehmen haben sich jedoch nicht öffentlich geäußert und lehnten es ab, sich zu äußern, wenn sie darauf angesprochen wurden.
Die chinesische Treuhandbranche, die zum 31. März ein Vermögen von rund $2.9 Trillionen verwaltet, hat in der Vergangenheit Finanzierungen für Immobilienentwickler bereitgestellt. Diese Treuhandfonds nehmen in der Regel Kapital von wohlhabenden Privatpersonen und Unternehmen auf, um es in verschiedene Vermögenswerte wie Aktien, Anleihen und Immobilienprojekte zu investieren.
Die Undurchsichtigkeit von Zhongrong und das Fehlen regelmäßiger Offenlegungen haben die Anleger verunsichert, so Xiaoxi Zhang, Analyst bei Gavekal Research.
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Diese Herausforderungen stellen sich inmitten der finanziellen Notlage von Country Garden Holdings, einem bekannten chinesischen Immobilienunternehmen, was Bedenken hinsichtlich der Verflechtung von Chinas Schattenbankensystem und seinem Immobiliensektor aufkommen lässt.
Auch wenn die Gefahr eines “Lehman-Moments” besteht, wird davon ausgegangen, dass die regulatorischen Maßnahmen in China einen solchen Fall abmildern werden, so Zhang.
Diese Sorgen haben die bestehenden Befürchtungen der Anleger über Chinas schwächelnde Wirtschaft und den angeschlagenen Immobilienmarkt noch verstärkt. Der Kursverfall vieler chinesischer Aktien und Unternehmensanleihen sowie der Einbruch des Hongkonger Hang Seng Index um mehr als 20% haben diese Bedenken noch verstärkt.
Die Möglichkeit einer Krise in China, die mit dem Zusammenbruch von Lehman Brothers im Jahr 2008 vergleichbar ist, wird von Wirtschaftswissenschaftlern seit langem diskutiert. Vorfälle wie die Hypothekenproteste in China und die Ausfälle von Anleihen der China Evergrande Group haben die Besorgnis über mögliche Auswirkungen auf das Finanzsystem des Landes noch verstärkt.
Chinas Immobilienabschwung hat bereits dazu geführt, dass mehrere Bauträger ihre Schulden nicht mehr bedienen konnten. Viele Treuhandgesellschaften haben daraufhin ihr Engagement im Immobiliensektor reduziert.
Dennoch sind Treuhandfonds in China im ersten Quartal immer noch mit rund $155 Mrd. im Immobiliensektor engagiert, was laut Nomura das Risiko einer Ansteckung erhöht.
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Zhongrong wurde 1987 gegründet und 2004 in die Zhongzhi-Gruppe eingegliedert. Bis 2014 verwaltete Zhongrong ein Treuhandvermögen von rund $100 Mrd. Das Unternehmen lockte die Anleger mit hohen Renditen, die zeitweise bis zu 15% betrugen.
Jüngste Marketingmaterialien spiegelten jedoch bescheidenere Renditen von 7% bis 8% pro Jahr wider, wobei größere Anlagen höhere Renditen erbrachten. Diese Fonds waren vielseitig und investierten in Bankeinlagen, Aktien, Unternehmensanleihen und andere Vermögensverwaltungsinstrumente.
Als Reaktion auf die Bedenken hinsichtlich der Kundeninvestitionen merkte S&P Global an, dass die Treuhandgesellschaften zwar rechtlich nicht dazu verpflichtet seien, aber Druck ausübten, sich mit Produkten zu befassen, die sich nicht gut entwickelten. Das Rating von Zhongrong wurde von S&P auf Antrag des Unternehmens im Mai dieses Jahres zurückgezogen.
Quelle: WSJ
Alexander Zdravkov
Reporter at CoinsPress German
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