Globale Regulatoren schlagen bei Hedgefonds-Hebelwirkung Alarm
Prominente globale Finanzbehörden haben sich besorgt über eine Gruppe von Hedgefonds geäußert, die eine potenzielle Bedrohung für die Stabilität der Finanzmärkte, insbesondere des Anleihemarktes, darstellen.
Das Financial Stability Board, dem führende Finanzbeamte und Regulierungsbehörden angehören, hat eine Warnung vor der hohen synthetischen Hebelwirkung in einem Segment der Hedgefonds-Branche ausgesprochen.
Seit März 2020, als die Renditen von US-Staatsanleihen aufgrund der gesunkenen Nachfrage stark anstiegen, wird die Beteiligung von Hedgefonds, Vermögensverwaltern und Pensionsfonds an den Anleihemärkten verstärkt unter die Lupe genommen. Der Zusammenbruch von Archegos Capital Management im Jahr 2021 veranschaulichte die Auswirkungen einer übermäßigen Hebelwirkung von Fondsstrategien auf den Markt.
Der FSB wies auf die Anfälligkeit der Märkte für potenzielle Liquiditätsengpässe durch Nicht-Bank-Finanzinstitute hin, ohne bestimmte Unternehmen zu nennen. Einige Fonds, die sich hauptsächlich auf Makro- und Relative-Value-Strategien innerhalb des Hedge-Fonds-Sektors konzentrieren, setzen ein außergewöhnlich hohes Maß an synthetischem Leverage ein.
Die synthetische Hebelwirkung, die häufig durch komplexe außerbilanzielle Finanzinstrumente erzielt wird, dient dazu, Renditen zu steigern oder Positionen abzusichern, was die Aufsichtsbehörden vor Herausforderungen bei der Bewertung von Risiken und einer schnellen Haftungseskalation im Vergleich zur traditionellen Kreditaufnahme stellt.
Makro-Hedgefonds spekulieren auf die Entwicklung von Vermögenswerten und Zinssätzen, während Relative-Value-Fonds auf Marktineffizienzen abzielen, z. B. auf Preisunterschiede zwischen Terminkontrakten und zugrunde liegenden Vermögenswerten.
Im März 2023 wurden die Wetten von Hedgefonds auf fremdfinanzierte Anleihen für die Turbulenzen bei US-Staatsanleihen verantwortlich gemacht, was zu Forderungen nach einer verstärkten aufsichtsrechtlichen Kontrolle führte. Trotz dieser Bedenken nahmen die Engagements in einigen Marktsegmenten weiter zu.
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Das FSB wies auch auf die Möglichkeit einer “versteckten Hebelwirkung” bei Hedge-Fonds hin, da diese in der Regel bei mehreren Prime Brokern Kredite aufnehmen, wodurch Schocks verstärkt und über das Finanzsystem weitergegeben werden könnten.
Eine Führungskraft aus einer ähnlichen Branche argumentierte, dass Hedge-Fonds den Markt übersättigt haben, was Bedenken hinsichtlich möglicher regulatorischer Beschränkungen des Zugangs zu Leverage über den Repo-Markt aufkommen lässt.
Das Financial Stability Board hat Bemühungen eingeleitet, sich mit der Hebelwirkung von Nicht-Bankinstituten zu befassen, und beabsichtigt, sich 2024 auf diesen Bereich zu konzentrieren.
Zu den Zielen gehören die Beseitigung von Datenlücken bei den Engagements, möglicherweise durch Transaktionsregister und ein verbessertes Risikomanagement bei Prime Brokern, sowie Maßnahmen zur Begrenzung eines übermäßigen Leverage-Verhaltens, einschließlich strengerer Anforderungen für Derivate und Wertpapierfinanzierungsgeschäfte. Diese Bemühungen zielen darauf ab, die Bereitschaft von Nicht-Bank-Investoren beim Liquiditätsmanagement zu verbessern.
Quelle: FT
Alexander Zdravkov
Reporter at CoinsPress German
Alexander Zdravkov interessiert sich leidenschaftlich für Bedeutungsfragen. Er ist seit mehr als drei Jahren im Kryptobereich tätig und hat ein Auge dafür, aufkommende Trends in der Welt der digitalen Währungen aufzuspüren. Ob er nun tiefgreifende Analysen liefert oder tagesaktuell über alle Themen berichtet, sein tiefes Verständnis und seine Begeisterung für das, was er tut, macht ihn zu einer wertvollen Ergänzung für das CoinsPress-Team.
