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Yield Farming erklärt

Dezentrales Finanzwesen (DeFi) ist einer der am schnellsten wachsenden Trends im Bereich Blockchain und Kryptowährungen. Dutzende von Milliarden Dollar werden in DeFi investiert, wobei die Ethereum-basierten MakerDAO und Lido Finance an der Spitze stehen.

Die Popularität des Sektors ist vor allem auf das Rendite-Farming und den Aufbau eigener Strategien für passives Einkommen zurückzuführen, die nur in DeFi verfügbar sind.

Im Jahr 2020 begann der Ethereum-basierte Kreditmarkt Compound mit der Verteilung von COMP-Token an die Nutzer. COMP ist ein Governance-Token, der den Nutzern des Netzwerks das Recht gibt, über Änderungen an der Plattform abzustimmen. Dies löste einen Hype aus, der dazu führte, dass Compound zu dieser Zeit der führende Anbieter im DeFi-Bereich wurde.

Danach kam der Begriff “Yield Farming” auf. Yield Farming beschreibt im Allgemeinen Strategien, bei denen Sie Ihre Krypto-Token einem Projekt zur Verfügung stellen, das passives Einkommen in Form von Kryptowährung generiert.

Was ist Yield Farming?

Wenn Sie schon lange genug in der Kryptowelt unterwegs sind, haben Sie wahrscheinlich schon einmal den Begriff “Staking” gehört.
Yield Farming und Staking sind sich relativ ähnlich. Beim Yield Farming hinterlegen die Inhaber ihre Kryptowährungen, um Liquidität in bestimmten Pools bereitzustellen. Die Inhaber werden dann zu Liquiditätsanbietern (LPs).

Zur weiteren Erläuterung des Themas: Liquiditätspools sind ein Haufen von Krypto-Vermögenswerten, die in Smart Contracts gesperrt sind. Als Belohnung für das Sperren ihrer Token in Liquiditätspools erhalten die Inhaber einen steuerlichen Anreiz.

Protokolle, die das Liquidity-Mining-Modell verwenden, umfassen eine breite Palette von Anwendungen, von dezentralen Börsen über Geldmärkte bis hin zu Renditeaggregatoren und darüber hinaus. Diese Projekte haben davon profitiert, dass sie ein Netzwerk von frühen Nutzern aufgebaut haben, die aktiv die Liquidität des Projekts ankurbeln und sich an der Verwaltung des Protokolls beteiligen. Die ersten Implementierungen von Yield Farming wurden jedoch eingesetzt, um die Liquidität eines bestimmten Vermögenswerts direkt zu steigern.

Es gibt zwei Hauptgründe für die Einführung von Yield Farming:

● Bootstrapping von Liquidität – Anreize für Nutzer, ihre Liquidität in eine DeFi-Anwendung einzuzahlen und zu sperren, wodurch die TVL wächst und die Angebotsseite des Ökosystems gestärkt wird. Wenn beispielsweise mehr Liquidität auf einem DEX verfügbar ist, verringert sich der Slippage für die Nutzer und die Volatilität bestimmter Token, wie z. B. algorithmischer Stablecoins, kann ebenfalls reduziert werden.
● Verteilung von Token – Faire Verteilung der nativen Token einer DeFi-Anwendung an Protokollnutzer, die die Opportunitätskosten für die Einzahlung ihrer Gelder auf der Plattform übernehmen. Die Token-Belohnungen aus dem Yield Farming sind eine Ergänzung zu den eingebauten Ertragsströmen, die das Protokoll von Haus aus generiert, wie z. B. Handelsgebühren innerhalb einer dezentralen Börse oder Zinsen aus der Kreditvergabe in einem dezentralen Geldmarkt. Einige Projekte bieten auch Yield Farming-Belohnungen für andere Dienstleistungen an, einschließlich der Unterstützung von Community-, Marketing- oder Entwicklerinitiativen.

Verschiedene DeFi-Protokolle verfolgen unterschiedliche Ansätze für das Yield Farming, abhängig von den genauen Zielen, die sie erreichen wollen, zu denen eines oder beide der oben genannten Ziele gehören können. Yield Farming hat es unzähligen Projekten ermöglicht, ihr Wachstum zu beschleunigen und Hunderte von Millionen bis Milliarden an Nutzergeldern zu sichern.

Arten von Yield Farming:

● Liquiditätsanbieter: Nutzer zahlen Münzen bei einer DEX ein, um Handelsliquidität bereitzustellen. Die Börsen verlangen eine geringe Gebühr für den Tausch der beiden Token, die an die Liquiditätsanbieter gezahlt wird. Diese Gebühr kann manchmal in neuen Liquiditätspool-Tokens (LP) gezahlt werden.
● Verleihen: Krypto-Inhaber können Token über einen intelligenten Vertrag an Kreditnehmer verleihen und passive Zinsen verdienen.
● Leihen: Landwirte können einen Token als Sicherheit verwenden und einen Kredit von einem anderen erhalten. Die Nutzer können dann mit den geliehenen Münzen Erträge erwirtschaften. Auf diese Weise behält der Landwirt seinen anfänglichen Bestand, der im Laufe der Zeit an Wert gewinnen kann, während er gleichzeitig Erträge aus den geliehenen Münzen erzielt.
● Einsätze: In der Welt von DeFi gibt es zwei Formen des Einsatzes. Die beliebteste Form des Einsatzes ist wahrscheinlich der Proof-of-Stake (PoS). Mit PoS-Protokollen können Sie Zinsen verdienen, indem Sie Ihre Token im Netzwerk sperren, um Sicherheit zu bieten. Die zweite Möglichkeit ist der Einsatz von LP-Tokens, die durch die Versorgung eines DEX mit Liquidität verdient werden. Auf diese Weise können die Nutzer doppelt verdienen, da sie für die Bereitstellung von Liquidität in LP-Tokens bezahlt werden, die sie dann einsetzen können, um weitere Erträge zu erzielen.

Liquiditätspools und Yield Farming

Wie bereits erwähnt, belohnt Yield Farming (oder Liquidity Mining) Nutzer für die Bereitstellung von Liquidität oder anderen Werten für das Ökosystem einer dApp. Yield-Farmer oder auch Einzahler genannt, erhalten Rewards proportional zu ihrer Einzahlung, was einen höheren Jahreszins (APR) garantiert.

Der Anteil Ihrer Belohnungen kann sich verschieben, da einige Kryptowährungen sehr viel volatiler sind als andere, was zu unbeständigen Verlusten führen kann.

Als Liquiditätsanbieter können Sie zusätzliche Renditen auf Ihre Krypto-Assets erzielen. Sie gehen z.B. zu Uniswap, um Ihre ETH gegen DAI zu tauschen. Uniswap nimmt einige DAI aus dem Pool und fügt die ETH hinzu, die der Benutzer tauscht. Dadurch können DEXs alle Arten von Handelspaaren anbieten, ohne Krypto zu halten.

Die Börsen zahlen eine Gebühr an Uniswap, die die Plattform an die Liquiditätsanbieter weitergibt.
Wenn Sie z.B. ETH und DAI im Wert von $1.000 (insgesamt $2.000) in den Pool einbringen, der einen Gesamtwert von $200.000 hat, beträgt Ihr Anteil an diesem Pool 1%. Das bedeutet, dass Sie 10 Dollar verdienen, wenn die Gebühren für den Austausch von ETH und DAI an einem Tag 1.000 Dollar betragen.

Leihen und Yield Farming

Lending-Protokolle ermöglichen es den Nutzern, höhere Renditen aus ihren Krypto-Assets zu erzielen. Einige der aufstrebenden Projekte aus dem Krypto-Bereich geben den Nutzern Zugang zum Wert ihrer Kryptowährung, ohne dass sie ihre Vermögenswerte liquidieren müssen. Das Hauptprinzip dieser Struktur ist, dass die Kredite überbesichert sind. Wenn Sie z.B. einen $100-Kredit erhalten möchten, müssen Sie möglicherweise $200 als Sicherheit hinterlegen.

Wenn Sie zum Kreditgeber werden, erhalten Sie von den Kreditnehmern Zinsen für Ihren Vermögenswert. Die Zinsen werden durch Angebot und Nachfrage bestimmt.

Für das Yield Farming als Kreditgeber müssen Sie ein DeFi-Protokoll wie Compound oder Aave verwenden.
Wenn Sie z.B. 100 DAI im Wert von $100 bei Compound einzahlen, erhalten Sie im Gegenzug cDAI im Wert von $100. Nehmen wir an, der Wechselkurs war 1:1, als Sie Ihre Einzahlung machten. Wenn der Zinssatz für DAI 10 % beträgt und ein Jahr lang bestehen bleibt, wird der Wechselkurs von DAI zu cDAI nach einem Jahr 1,1:1 sein. Wenn Sie Ihre DAI aus dem Protokoll entfernen, erhalten Sie 110 DAI im Wert von 110 Dollar zurück.

Yield Farming vs. Staking

In gewisser Weise ist Yield Farming dem Staking ähnlich und die beiden Begriffe werden oft synonym verwendet. Das Sperren von Token als Sicherheit, um ein Blockchain-Netzwerk oder ein Smart-Contract-Protokoll zu sichern, definiert den Begriff “Staking”. Die Bereitstellung von DeFi-Liquidität, der Zugang zu Renditeprämien und der Erhalt von Governance-Rechten werden ebenfalls häufig mit dem Begriff “Staking” beschrieben. Yield Farming und Staking können sich also auf eine ähnliche Benutzeraktion beziehen – die Einzahlung von Token in einen Smart Contract -, können sich aber auch stark unterscheiden. In Protokollen wird das Einzahlen von Token in einen Liquiditätspool üblicherweise als “Staking” bezeichnet.

Entwickler können ausgeklügelte Strategien entwickeln, die durch eine vernetzte Schleife von Einzahlungen in mehrere Protokolle Renditen generieren. Eine Klasse von Protokollen, die als Renditeaggregatoren bezeichnet werden, ist darauf spezialisiert, diese Strategien als Dienstleistung für Nutzer in intelligenten Verträgen, den so genannten Vaults, bereitzustellen, die automatisch renditeerzeugende Strategien auf der Grundlage dessen ausführen, was zum aktuellen Zeitpunkt optimal ist. Gegen eine Leistungsgebühr (einen Teil der erzielten Gewinne) erhalten die Nutzer Zugang zu höheren Renditen, ohne die Komplexität der zugrunde liegenden Strategien kennen zu müssen.

Die Entwicklung des Yield Farming hat in der DeFi-Community zu einer neuen Nomenklatur für die verschiedenen Arten von Pools geführt, die von Yield Farming-Projekten unterstützt werden, nämlich die Begriffe “Pool 1” und “Pool 2”, die vor allem von der ursprünglichen YFI-Yield Farm geprägt wurden. “Pool 1” ermöglicht es den Nutzern, auf verschiedene bereits existierende Token zu setzen, die einen liquiden Sekundärmarkt haben (z. B. ETH, Stablecoins usw.). “Pool 2” bezieht sich auf Yield-Farming-Pools, die ein Engagement in den Token erfordern, der gefarmt wird, wodurch die Liquidität für den Token direkt erhöht wird, so dass die Nutzer in Pool 1 die Möglichkeit haben, Gewinne auf ihre Rendite zu erzielen.

Yield Farming-Strategien

Lassen Sie uns ein wenig über Synthetix sprechen – ein synthetisches Asset-Protokoll, das von Chainlink Price Feeds angetrieben wird. Synthetix hat 2019 einen Liquiditäts-Mining-Mechanismus eingeführt, um sETH/ETH-LPs auf Uniswap zu belohnen. Die Einleger, die ihre sETH/ETH-Token von Uniswap einsetzen, verdienen einen proportionalen Betrag des nativen Tokens von Synthetix – SNX.

LPs verdienen nicht nur eine zusätzliche Rendite zu den Uniswap-Handelsgebühren, sondern sie helfen auch dabei, die Hürde für neue Händler zu senken, die in das Synthetix-Ökosystem einsteigen wollen, da es keine Möglichkeit gab, ETH in sETH mit viel geringerer Slippage zu konvertieren.

Benutzer, die sETH erworben haben, konnten dann in das Synthetix-Ökosystem eintreten und andere Synths erwerben, die ein Engagement in anderen Vermögenswerten ermöglichten. Im Laufe der Zeit verlagerte sich das Yield-Farming-Programm von Synthetix dahingehend, dass neben anderen beliebten Stablecoins auch SNX-Belohnungen für Nutzer angeboten wurden, die sUSD (den Stablecoin von Synthetix) bei Curve Finance einzahlten.
Während Synthetix in dieser Hinsicht ein echter Pionier war, wurde die nächste Iteration des Yield Farming – die immer noch häufig auf dem Markt verwendet wird – weitgehend von Compound, einem dezentralen Geldmarkt, der jetzt von Chainlink Price Feeds angetrieben wird, und der Einführung seines COMP-Governance-Tokens im Juni 2020 populär gemacht.

Compound belohnt Nutzer mit COMP für das Bereitstellen und Ausleihen von Kapital auf der Plattform. Die Einführung dieses Yield-Farming-Mechanismus im Jahr 2020 löste eine Explosion neuer DeFi-Projekte und Yield-Farmen aus, die von Blockchain-Enthusiasten als “DeFi Summer” bezeichnet werden und Yield-Farming-Strategien auf ähnliche Weise nutzen.

Risiken beim Yield Farming

● Smart-Contract-Risiko – Im Gegensatz zu Blockchains, die für die Durchführung von Finanztransaktionen als sicher gelten, sind Smart Contracts eine ganz andere Sache. Smart Contracts hängen von der Qualität des Codes ab – Bugs, Hacks und Protokoll-Exploits sind keine Seltenheit. Das bedeutet, dass die Sicherheit eines intelligenten Vertrags hauptsächlich von den Fähigkeiten des Entwicklers abhängt. Entwickler mindern die Risiken bei der Verwendung von Smart Contracts, indem sie ihren Code als Open Source zur Verfügung stellen und Sicherheitsprüfungen und Testverfahren durchführen.
● Liquidationsrisiko – Leverage ist ein großer Teil der Erhöhung Ihrer Exposition gegenüber Liquiditäts-Mining-Möglichkeiten. Es besteht immer die Möglichkeit, dass ein Projekt Kapital verkauft, um seine Schulden zu begleichen. Das Liquidationsrisiko erhöht sich in Zeiten erhöhter Marktvolatilität und Netzüberlastung, wenn die Aufstockung der Sicherheiten zur Verhinderung der Liquidation sehr teuer werden kann. Beim Handel mit Hebeln sollten Sie immer die damit verbundenen Risiken bedenken.
● Systemisches Risiko – DeFi-Anwendungen hängen in der Regel von anderen DeFi-Protokollen ab. Dadurch kann sich das mit dem Smart Contract verbundene Risiko vervielfachen. Selbst wenn ein bestimmter Smart Contract für sich genommen sicher ist, ist er es möglicherweise nicht, wenn er falsch mit anderen Verträgen geschichtet wird. Das Verständnis der Protokollexponierung einer Position ist entscheidend, um übermäßige Risiken zu mindern.
● Unbeständiger Verlust – Diese Art von Verlust tritt auf, wenn der Preis der Token im Liquiditätspool in eine beliebige Richtung abweicht. Mit anderen Worten, es handelt sich um die Wertdifferenz, die im Laufe der Zeit zwischen der Hinterlegung Ihrer Token für das Yield Farming und dem Halten der Token in einer Wallet entsteht. Der Begriff “unbeständig” wird verwendet, weil der “Verlust” verschwindet, sobald das Preisverhältnis zwischen den Token-Paaren im Pool zu seinem Wert zum Zeitpunkt der Einzahlung zurückkehrt. Leider kommt eine solche Situation nur selten vor, so dass die Verluste in anderen Fällen dauerhaft sind. Verschiedene Protokolle bieten Abmilderungstechniken für unbeständige Verluste, während andere Protokolle dieser Risikokategorie nicht ausgesetzt sind.
● “Rugpull”-Risiko – Dieser Begriff wird verwendet, um eine Situation zu beschreiben, in der Projekte einen Token nur einführen, um so viel Wert wie möglich daraus zu ziehen, bevor sie ihn aufgeben. Rugpulls können auf verschiedene Art und Weise geschehen – durch den Entzug eines beträchtlichen Teils der Liquidität aus einem AMM, die Verhinderung von Verkäufen im Token-Kontrakt, die Prägung einer beträchtlichen Menge neuer Token und mehr. Sorgfältige Prüfung ist das Wichtigste, wenn Sie erwägen, sich an einem Frühphasenprojekt zu beteiligen.

Hier sind einige Protokolle zum Yield Farming, die Sie erkunden können:

Uniswap ist ein dezentraler Austausch, bei dem Liquiditätsanbieter beide Seiten des Pools in einem 50/50-Verhältnis einsetzen müssen. Im Gegenzug erhalten Sie einen Teil der Transaktionsgebühren sowie UNI-Governance-Token.
PancakeSwap ist eine dezentrale Börse (DEX), die auf Binance Smart Chain (BSC) basiert, im Gegensatz zu Uniswap, das auf Ethereum basiert. PancakeSwap bietet auch ein paar zusätzliche Funktionen im Zusammenhang mit Gamification. Das Protokoll hat den höchsten abgeschlossenen Gesamtwert aller BSC-DeFi-Projekte. PancakeSwap bietet BSC-Token-Swaps, Staking-Pools und ein Glücksspiel, bei dem die Benutzer den zukünftigen Preis von BNB- und NFT-Art vorhersagen können.
Aave ist ein Open-Source-Liquiditätsprotokoll, mit dem Nutzer Kryptowährungen verleihen und leihen können. Einzahler erhalten Zinsen auf Einlagen in Form von AAVE-Token. Die Zinsen richten sich nach der Nachfrage auf dem Markt für Kryptowährungen. Sie können auch als Einleger und Kreditnehmer auftreten, indem Sie Ihre eingezahlten Münzen als Sicherheiten verwenden.
Curve Finance ist ein Liquiditätspool auf Ethereum, der einen Market-Making-Algorithmus verwendet, um Nutzern den Austausch von Stablecoins zu ermöglichen. Pools, die Stablecoins verwenden, können sicherer sein, da ihr Wert an ein anderes Tauschmittel gekoppelt ist.
Yearn Finance ist eine Gruppe von Protokollen, die auf der Ethereum-Blockchain laufen und es Nutzern ermöglichen, ihre Erträge aus Krypto-Assets durch Kredit- und Handelsdienste zu optimieren. Das Projekt bietet seine Dienste ausschließlich über Code an und macht einen Finanzvermittler wie eine Bank oder eine Depotbank überflüssig. Zu diesem Zweck hat es ein System automatischer Anreize um seine Kryptowährung YFI herum aufgebaut.